Septiembre comenzó con señales de nerviosismo en los mercados financieros internacionales. Las nuevas acciones militares estadounidenses contra objetivos iraníes profundizaron la incertidumbre y provocaron una combinación particularmente incómoda para los inversionistas: petróleo al alza, rendimientos de los bonos en ascenso y bolsas de valores bajo presión.
El principal foco de preocupación volvió a estar en el mercado energético. El crudo Brent llegó a 94,65 dólares por barril, mientras el petróleo estadounidense superó los 90 dólares, niveles que reflejan el temor a que la guerra y las dificultades en el estrecho de Ormuz provoquen nuevas interrupciones en el suministro mundial.
El movimiento del petróleo resulta especialmente sensible para las economías importadoras, porque un encarecimiento prolongado de los combustibles puede trasladarse rápidamente al transporte, la electricidad, los alimentos y otros bienes y servicios. De esa manera, el conflicto militar vuelve a convertirse en un problema económico global y no únicamente en una crisis regional. Reuters ha advertido que las perturbaciones en Ormuz ya están teniendo consecuencias sobre el suministro energético y las economías dependientes de las importaciones.
En Estados Unidos, la reacción fue inmediata. El Dow Jones Industrial Average perdió 0,79 %, el S&P 500 retrocedió 0,71 % y el Nasdaq Composite cayó 1,03 %, en una jornada en la que los inversionistas redujeron su exposición a activos considerados más vulnerables ante el incremento de los costos financieros.
Las empresas tecnológicas estuvieron entre las más afectadas por la combinación de petróleo caro y mayores rendimientos de los bonos. Acciones de grandes compañías como Nvidia, Amazon y AMD estuvieron entre los valores que presionaron a los principales índices, debido a que unas tasas de interés más elevadas hacen más costoso financiar inversiones y reducen el atractivo relativo de las acciones de crecimiento.
Pero la preocupación no se limitó a Wall Street. El mercado mundial de deuda experimentó una nueva ola de ventas, reflejada en el aumento de los rendimientos de los bonos soberanos. Los inversionistas están evaluando simultáneamente el riesgo de una inflación más persistente, mayores necesidades de financiamiento público y posibles ajustes de las políticas monetarias.
Uno de los movimientos que más llamó la atención ocurrió en Japón. El rendimiento de su bono gubernamental a diez años alcanzó el 3 %, un nivel que no se observaba desde 1996. El salto constituye una señal relevante para los mercados porque Japón ha sido durante décadas una pieza fundamental del sistema mundial de financiación y de los flujos internacionales de capital.
Al otro lado del Pacífico, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a diez años llegó aproximadamente al 4,79 %. El incremento refleja la creciente cautela de los inversionistas frente a la posibilidad de que las presiones inflacionarias obliguen a la Reserva Federal a mantener una política monetaria restrictiva durante más tiempo o incluso a considerar un nuevo incremento de las tasas.
El problema para los bancos centrales es que el petróleo genera una presión inflacionaria que no necesariamente responde a las herramientas tradicionales de política monetaria. Sin embargo, si el aumento de la energía comienza a trasladarse de manera persistente a los precios al consumidor, las autoridades monetarias pueden verse obligadas a actuar para evitar que las expectativas de inflación se desanclen.
Estados Unidos ya llega a esta nueva etapa con una inflación que permanece por encima del objetivo de 2 % de la Reserva Federal. Los datos publicados en agosto mostraron que la inflación anual se mantuvo elevada en julio, lo que había aumentado el debate sobre el rumbo de las tasas antes incluso del nuevo repunte de las tensiones militares en Medio Oriente.
A ese escenario se suman las señales transmitidas por el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, quien ha insistido en que todavía existe trabajo por hacer para controlar las presiones inflacionarias. Sus declaraciones incrementaron las expectativas del mercado respecto a una política monetaria más dura y contribuyeron a elevar los rendimientos de los bonos.
El incremento de las tasas de los bonos tiene consecuencias que van mucho más allá de las pantallas de Wall Street. Cuando aumenta el costo de financiamiento del Gobierno, también pueden encarecerse los préstamos para empresas y consumidores, afectando decisiones de inversión, adquisición de viviendas, expansión empresarial y gasto de los hogares.
Japón representa otro punto de atención. El salto de su bono a diez años hasta el 3 % puede modificar los incentivos de los grandes inversionistas japoneses que durante años buscaron mejores rendimientos en activos extranjeros. Una reducción de esos flujos podría ejercer presión adicional sobre los mercados internacionales de deuda y divisas. Analistas citados por Reuters consideran que el movimiento refleja tanto factores globales como preocupaciones fiscales y expectativas sobre la política monetaria japonesa.
En los mercados del Golfo Pérsico tampoco hubo una reacción uniforme. Mientras Qatar logró cerrar con ganancias apoyado por el comportamiento del petróleo, los índices de Arabia Saudita y Abu Dabi retrocedieron, evidenciando cómo la misma crisis energética puede beneficiar a algunos sectores productores y, al mismo tiempo, incrementar los riesgos para las economías y empresas expuestas a la inestabilidad regional.
Así, el inicio de septiembre deja un mensaje claro para los mercados: la guerra entre Estados Unidos e Irán está dejando de ser únicamente un factor geopolítico para convertirse en una variable determinante de la economía mundial. Si el petróleo permanece elevado y las rutas marítimas continúan afectadas, la combinación de inflación, tasas de interés altas y menor apetito por el riesgo podría prolongar la volatilidad en las bolsas y aumentar el costo del dinero en distintos países.
